«Сбер» и «Аквариус» – дружба или поглощение?

В июне 2025 года «Аквариус» отдал «Сберу» в залог аж 70% головной компании и почти 100% «Аквариус Технологии». Официальная версия гласит, что это «обычная практика кредитования». Звучит немного необычно, примерно как заявление, что заложить квартиру перед отпуском – «обычная практика финансового планирования». Аналитики тут же заинтересовались такими финансовыми манипуляциями, и задумались, а не готовится ли «Сбер» к полноценному входу в капитал? Ведь если что-то пойдёт не так, банк может просто забрать бизнес себе.

Честно говоря, некоторые эксперты давно сравнивают «Аквариус» с человеком, который берёт кредит, чтобы погасить предыдущий. Госзаказы у компании есть, но деньги приходят с задержками, долговая нагрузка растёт. Слухи о продаже 51% УГМК и «Трансмашхолдингу» компания опровергла, но от этого легче не стало, а если дела пойдут совсем плохо, «Сбер» из скромного инвестора может быстро превратиться в строгого хозяина. И тогда компании придется отчитываться за каждый чих.

«Аквариус» – крупный российский производитель, который был основан ещё в 1989 году как совместный проект с Тайванем. Сейчас компания собирает больше 2,5 млн устройств в год – компьютеры, серверы, телеком-оборудование и даже защищённые решения для госструктур. До 2024 года компания держала 20% рынка российской электроники, а сейчас частично принадлежит «Сберу» (12%).

Зачем «Сберу» эти ваши серверы?

Интересно, что «Сбер» ещё недавно высказывал претензии в адрес российского серверного железа – мол, не то качество, не те технологии. А теперь вдруг заинтересовался «Аквариусом». Может, решил, что лучше контролировать производство, чем ругать импортозамещенный продукт? Если так, то увеличение доли – это не просто вложение денег, а стратегический ход. Вдруг неожиданно окажется, что серверы «Аквариуса» – это как раз то, что нужно «Сберу» для его цифровой империи?

Пока «Сбер» ведёт себя тихо. Но все понимают, что обычно банки просто так ничего не делают. Либо он готовит сделку по увеличению доли, либо просто страхуется на случай, если «Аквариус» не сможет разобраться со своими долгами. А «Аквариусу» остаётся надеяться, что «Сбер» ограничится дружескими объятиями и не перейдёт к более тесным отношениям. Потому что, как показывает практика, когда в друзьях у тебя крупный капитал, независимость может оказаться крайне хрупкой штукой.

Кстати, ещё в 2023 году «Аквариус» говорил о возможном первичном размещении акций в течение трёх лет. Потом, в конце 2024 года, компания сменила форму с ООО на АО. IPO для «Аквариуса» — не просто способ быстро заработать, а целая история с ответственностью. Компания даже разработала спецпрограмму для инвесторов — например, экскурсии на производство, даже если у тебя всего одна акция. Но пока всё это остаётся в планах.

На какую сумму рассчитывает компания? Точных цифр нет, но председатель совета директоров Алексей Калинин чётко дал понять — если оценка компании не дотянет до 100 миллиардов рублей, игра не стоит свеч.

Шансы на появление иностранного инвестора, даже из дружественной страны, сам он оценивает скептически, и приводит в пример Huawei — мол, китайцы вряд ли пустили бы российского инвестора в свой бизнес. Так что рассчитывать на зарубежные деньги можно разве что в одном случае — если «Аквариус» станет публичной компанией, а иностранцы массово вернутся на российский рынок.

Впрочем, основную ставку Алексей Калинин делает на российских инвесторов. Особенно на тех, у кого после ухода из западных юрисдикций остались свободные деньги.