Европа опасается долларовых стейблкоинов, но не знает, что делать

Закон GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), подписанный президентом США Дональдом Трампом в середине июля, и его стратегические последствия эксперты криптовалютного рынка уже успели обсудить и оценить.

США, фактически, становятся законодателем по регулированию стейблкоинов и лидером регулируемой криптоэкономики, успев принять свой закон до выработки какого-то единого глобального нормативного подхода. GENIUS Act, в свою очередь, становится международным стандартом, который дал «зеленый свет» для трансформации этих криптовалют из альтернативных способов расчета в важный элемент глобальной финансовой системы, и ему, так или иначе, будут вынуждены следовать другие страны мира.

Не успел рынок Евросоюза опомниться от заявления главы Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард (Christine Lagarde), которая говорила о необходимости построить собственную платежную инфраструктуру и снизить зависимость от американских платежных систем Visa и MasterCard, а заодно и от китайской UnionPay, как о новых рисках со стороны США заговорил старший экономист ЕЦБ Юрген Шааф (Jürgen Schaaf). В официальном блоге ЕЦБ он изложил свои опасения относительно стейблкоинов, назвав их «серьезным предупреждением» со стороны Банка международных расчётов (Bank for International Settlements, BIS).

Стейблкоины, привязанные к американской валюте, меняют глобальную финансовую систему, в которой доминирует доллар США, пишет эксперт. Уже сегодня на их долю приходится около 99% рынка и, по прогнозам аналитиков, предложение стейблкоинов может вырасти с $230 млрд в 2025 году до $2 трлн к концу 2028 года. ИХ уже интегрируют в свои схемы крупнейшие платёжные системы США - Visa и Mastercard, - а крупнейшие торговые сети в США (Walmart и Amazon) изучают возможность использования стейблкоинов, и, в перспективе, могут минимизировать платежи по картам и наличными.

Для сравнения - рыночная капитализация стейблкоинов, привязанных к единой европейской валюте, не достигает даже 350 млн евро. И это угрожает европейскому валютному суверенитету и финансовой стабильности. Но, тем не менее, у евро все еще есть шансы стать сильнее, уверен он.

Если долларовые стейблкоины получат широкое распространение в еврозоне, в трансграничных транзакциях они составят прямую конкуренцию инструментам, номинированным в евро. Контроль ЕЦБ над денежно-кредитными условиями может быть ослаблен, затраты Европы на финансирование будут выше, автономность и денежно-кредитная политика снизятся, а геополитическая зависимость от США станет серьезнее.

Но у Европы есть несколько вариантов для дальнейших действий, уверен Юрген Шааф.

Первый - обеспечить более значимую поддержку стейблкоинам, номинированным в евро. Они могут обеспечить эффективное снижение рисков и удовлетворить потребности рынка и укрепить международную роль евро. И здесь спикер указывает на опасность нейтралитета государственных учреждений.

Второй вариант, который обещает надёжную защиту европейского валютного суверенитета – проект цифрового евро. Но в настоящее время проект, начатый в 2021 году, находится в стадии исследований. О точной или даже приблизительной дате запуска digital euro пока никто не говорит.

Третий рычаг - более широкое использование технологии распределённого реестра (DLT) на оптовых финансовых рынках. По мнению эксперта, технология DLT способна улучшить ситуацию как в сегменте внутренних оптовых платежей, так и в трансграничных расчетах, которые сопровождаются сложностями и сопряжены со значительными расходами и задержками.

И, наконец, решающее значение имеет усиление глобальной координации в сфере регулирования стейблкоинов. Нужен единый подход, единые правила для рынка ЕС – без них фрагментация рынка сохранится. А это – риск нестабильности и глобального доминирования доллара США.

Связанные с распространением и ростом популярности долларовых стейблкоинов риски очевидны, и недооценивать их нельзя. Но пока еще перед Европой открыты уникальные, по мнению эксперта, возможности, связанные со стабильностью институциональной структуры и подходом, основанным на правилах. Не воспользоваться этими преимуществами никак нельзя. Из периода нестабильности и перемен евро может выйти более сильной валютой и даже стать основой, на которой будут строиться другие валюты.

Пока все, что описывает Юрген Шааф в блоге ЕЦБ, указано как его личное видение ситуации. Сколько времени пройдет до выработки каких-то стратегических предложений или проектов, способных укрепить позиции ЕС на глобальном финансовом рынке, которые готов подорвать долларовый стейблкоин, неизвестно. Но мы в IT-World будем держать своих читателей в курсе.