Нефтяное харакири: альянс ОПЕК+ поспешил с ростом добычи «черного золота»

С основной российской маркой все еще хуже, так как в январе после последней серии американских нефтяных санкций дисконт между Brent и основным российским сортом Urals увеличился до $12–15 за бочку. В результате в январе, по данным Минэкономразвития, средняя цена экспортных поставок составила $67,66 за баррель. В феврале было $61,69. В марте — $58,99. Что уже меньше введенного Западом потолка цен в $60 за баррель. В первые дни апреля, по расчетам аналитиков рынка, Urals котируется в коридоре $50–52.

В итоге, несмотря на то что ценовую ситуацию смягчает более низкий дисконт на дальневосточный сорт ESPO ($8 за баррель) — а он обеспечивает до четверти экспорта, — нефтегазовые доходы федерального бюджета в I квартале упали, по данным Минфина, на 10% по сравнению с прошлым годом. Март к марту — минус 17%. При этом они были бы еще меньше, если бы не поступление в марте налога на добавленный доход (НДД) за IV квартал 2024-го — более 487,1 млрд руб. Что увеличило низкие февральские показатели на 40%. В апреле НДД изымут уже за неудачный I квартал этого года. А так как цена на нефть пока падает, Минфину, согласно бюджетному правилу ($60 за баррель — цена отсечения доходов), пришлось с 7 апреля начать продавать валюту из Фонда национального благосостояния (ФНБ). В апреле на 35 млрд руб., а в мае, видимо, на более значительную сумму. В целом же, по ряду подсчетов, снижение средней по году цены на Urals на $10 за баррель увеличивает дефицит бюджета на 0,8% ВВП. Это означает, что запланированный на этот год дефицит в 0,5% ВВП будет значительно перекрыт.

Таким образом, Urals в $50 за бочку (а тем более еще ниже) нам категорически не нужна.

Виноватым в падении нефтецен большинство экспертов считают президента США Дональда Трампа, который 2 апреля ввел «зеркальные» ввозные пошлины на товары из 185 стран в диапазоне от 10% до 49%. Соответственно, крупнейших торговых партнеров наказали серьезнее. ЕС получил 20%, Китай — 34%, Вьетнам — 46%, Индия — 26%. Ставки большинства увеличенных импортных тарифов в администрации Трампа подсчитали по простому принципу: половина от торгового дефицита США со страной X, поделенного на общий импорт Штатов из этой страны. Правда, Китай Трамп обвинил в торговых барьерах в 67% от таможенной стоимости, приплюсовав к ним не только собственно пошлины, но и искусственный, по его мнению, курс юаня.

К тому же апрельские ставки тарифов надо прибавлять к прежним. Например, в случае с Китаем на большую часть поставляемых в США из Поднебесной товаров, стоимость которых в 2024 году превысила $460 млрд, с 9 апреля ввозные пошлины составят 54%, так как с февраля установлены 20-процентные барьеры. Пока «двадцатка» оставлена в отношении китайских меди, полупроводников и фармацевтики (это еще около $50 млрд).

Ряд торговых партнеров США впали в панику и обязались обнулить свои пошлины. 2 апреля в США также введены 25-процентные пошлины на все импортные автомобили и запчасти к ним. Неудивительно, что мировые рынки штормит в ожидании глобальной рецессии.

На нефтяном рынке поэтому побеждают «медведи» из-за падения спроса. Тем более что в США растет добыча. Месяц назад установлен рекорд — 13,5 млрд баррелей в сутки. Правда, Штаты являются нетто-импортером сырой нефти — вывозят около 3,3 млн барр./сут., а ввозят 6 млн.

Однако на самом деле в последнем падении нефтяных котировок виновата прежде всего сама ОПЕК+. Восемь стран — участниц соглашения ОПЕК+: Россия, Саудовская Аравия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман — на экстренном совещании 3 апреля подтвердили курс на увеличение добычи начиная с 1 апреля. Хотя накануне ряд аналитиков рынка предупреждали, что отказываться от части добровольных дополнительных сокращений добычи, обозначенных 30 ноября 2023 года в Вене в размере 2,2 млн барр./сут., преждевременно. И дело не только в относительно невысоких ценах на нефть в марте этого года, но и в существенных нарушениях договоренностей о снижении добычи. Считалось, что в 2023–2024 годах среди нарушителей были замечены Россия, Казахстан и Ирак. Наша страна пыталась летом прошлого года как-то сократить излишние поставки. Однако секретариат ОПЕК в конце марта опубликовал обновленный график компенсаций сверхдобычи, в котором указано, что полностью все добровольные ограничения добычи выполнял только Алжир. В этом документе предписывалось компенсировать недосокращение добычи до сентября 2026 года в размере 4,203 млн барр./сут. В частности в этом апреле — 249 тыс. баррелей.

О каком увеличении добычи ведущими членами ОПЕК+ можно тогда говорить? Однако «Восьмерка» все же решилась ускорить снятие ограничений в добыче нефти и увеличить добычу с мая на 411 тыс. баррелей в сутки, что эквивалентно трем ежемесячным надбавкам. Правда, в апреле темпы роста добычи уменьшили с ранее запланированных 138 тыс. барр./сут., до 88 тыс. Согласно новому плану объем производства нефти в России в мае составит 9,083 млн барр./сут., в Саудовской Аравии — 9,2 млн барр./сут. К сентябрю 2026 года российская квота может достичь 9,949 млн барр./сут. Для сравнения, в 2016 году, когда Россия впервые в рамках ОПЕК+ начала сокращать добычу, ее объем составлял 10,7 млн барр./сут.

В пресс-релизе «Восьмерка» объясняет свой увеличительный курс «улучшением фундаментальных рыночных факторов и позитивным прогнозом рынка». И это сказано на следующий день после объявления Трампом «освободительного указа», когда все рынки уже штормило.

Казалось, остальные члены ОПЕК+ должны были бы придержать наступательный пыл «Восьмерки». Но нет. На заседании министерского мониторингового комитета 5 апреля, проведенного вице-премьером Александром Новаком, согласно заявлению российского правительства были высоко оценены добровольные корректировки добычи группой восьми стран ОПЕК+ в поддержку стабильности рынка. Одобрили и рост добычи в мае на 411 тыс. барр./сут. Впрочем, «Восьмерку» обязали также предоставить еще раз обновленный опережающий график компенсаций перепроизводства нефти к 15 апреля. Видимо, министры нефти ОПЕК+ все-таки готовы и притормозить увеличение добычи, например в июне. Вероятно, дискуссии на эту тему состоятся 5 мая на совещании «группы восьми» и 28 мая на заседании мониторингового комитета ОПЕК+.

Резоны «группы восьми», в принципе, понятны. Начиная с 5 сентября 2022 года, после того как восстановили пандемийный сброс производства (в 2020-м добыча в рамках ОПЕК+ и G20 снижалась в целом на 25–20 млн барр./сут.), и по 2024-й производство нефти в рамках, обязательных для всех участников ОПЕК+ (кроме Ливии, Ирана и Венесуэлы) и добровольных обязательств «группы восьми», добыча была уменьшена почти на 7,5 млн барр./сут.

Цены эти кардинальные шаги стабилизировали, но при этом ОПЕК+ терял свои старые ниши на рынке, которые занимали страны — не члены альянса, прежде всего США, Канада и в последнее время Гайана. Сейчас доля ОПЕК+ не превышает 43% от общемировой добычи и продолжает снижаться. Поэтому недовольные сложившейся ситуацией объединенные в альянс производители нефти и пытаются остановить экспансию американцев.

Другой вопрос, насколько эффективным окажется ответный удар «группы восьми». Не случайно ОПЕК+ несколько раз с 1 октября 2024 года переносил старт роста добычи, опасаясь дальнейшего падения цен. Цены на уровне $60 за баррель Brent и ниже приведут к бюджетным дефицитам во всех странах альянса. В этом случае ОПЕК+ придется пойти на попятную. Впрочем, в силе остаются прогнозы о возврате котировок в район $70 за баррель. Но если США и Израиль начнут войну против Ирана, то цены побьют все предыдущие рекорды.