Курс на март: рубль ждет мирного соглашения по Украине и отмены санкций

Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global:

В марте ожидаем курс доллара в рамках 82-92 рублей, евро — в коридоре 89-99 рублей, юаня — в диапазоне 11,5-12,6 рублей.

Курс рубля в марте будет зависеть от геополитики и возможных сроков достижения мирного соглашения по Украине, а также от начала постепенной отмены санкций США против российской экономики. Геополитика в марте, скорее всего, будет преобладать даже над объёмами покупок валюты Минфином по бюджетному правилу. Хотя до сих пор эти покупки валюты и спрос на неё населения и банков являлись одним из ключевых факторов динамики рубля. По нашему мнению, санкции против России будут отменены не скоро, но в марте, по мере продвижения к мирному урегулированию конфликта, можно будет ожидать заявлений относительно возможных сроков отмены санкций. В любом случае, динамика рубля в марте будет связана с большой неопределённостью, курс будет очень волатильным.

Повышенной волатильности в марте можно ожидать также и от цен на нефть. С одной стороны, ожидания увеличения добычи ОПЕК+ с 1 апреля могут оказывать негативное давление на фьючерсный рынок уже в марте, а с другой, не исключено, что ОПЕК+ может перенести начало увеличения добычи нефти на более поздний срок из-за ожидаемого замедления мировой экономики – в связи с началом «войны пошлин», развязанной Вашингтоном.

ЕЦБ проведёт заседание по процентным ставкам 10 марта, а ФРС — 16 марта. Если ФРС сохранит без изменений процентные ставки и, более того, если произойдёт их новое повышение на фоне возобновившегося роста инфляции в США, доллар может сильно укрепиться к мировым резервным валютам, а также к валютам развивающихся стран. Не исключено, что замедление снижения инфляции в еврозоне приведёт к тому, что ЕЦБ возьмёт паузу в снижении процентных ставок, что будет способствовать укреплению евро и повлияет на рубль негативно.

В свою очередь, Банк России объявит решение по ключевой ставке 21 марта. По нашему мнению, ключевая ставка будет снова сохранена на уровне 21% годовых, и для рубля это станет, скорее, позитивным сигналом, так как будет отражать наличие тенденции к постепенному замедлению инфляции. В случае серьёзных шагов к достижению мира на Украине и отмены некоторых санкций уже в марте доллар может упасть до 82 рублей, то есть до нижней границы нашего прогноза. Но при затягивании процесса мирных переговоров доллар снова может подняться в область 92 рублей. То есть, если мы делаем ставку (перестраховываясь) на неблагоприятный для мирного процесса вариант развития событий, лучше приобрести доллар сейчас, пока он стоит дёшево (покупать лучше в моменты падения курса доллара). А если мы считаем, что всё будет развиваться по оптимистичному сценарию, тогда, может быть, от покупки долларов стоит воздержаться, но если доллары у вас уже есть, рекомендуем хранить их в надёжном банке для подстраховки. Проценты по долларовым вкладам в России низкие, однако, есть возможность заработать хотя бы немного по сравнению с хранением долларов «под подушкой», когда они лежат мёртвым грузом и не приносят дохода.

Артур Мейнхард, руководитель аналитического управления по глобальным рынкам ИК Fontvielle:

«На мой взгляд, локальное укрепление рубля себя исчерпало, поэтому в первую половину марта нас ожидает коррекция во всех трёх валютных парах с учётом текущих вводных: фактически она уже началась. Средний курс доллара США в российском бюджете установлен на уровне 96,5 рублей: к указанной отметке и начнётся плавное движение, растянутое на несколько месяцев с возможными локальными укреплениями.

С учётом долгосрочного девальвационного тренда в рубле и значительного локального укрепления в феврале 2025 года, рекомендую всем тем, кто планирует в ближайшее время путешествие за рубеж, например, на мартовские или майские праздники, купить иностранную валюту. Сейчас для этого благоприятный период. Владельцам капитала советую присмотреться к валютным и квазивалютным инструментам, которые есть на российском фондовом рынке, например, еврооблигациям, номинированным в долларах США, евро, китайских юанях».

Владислав Антонов, финансовый аналитик BitRiver:

«Март 2025 года будет важным месяцем для валют. Прогнозы напрямую зависят от состояния геополитики, динамики цен на нефть и экономических изменений в крупных мировых экономиках.

Курс доллара к рублю может колебаться в пределах 85–95 рублей. Диапазон широкий, но и драйверы масштабные. Рубль укрепится, если появятся данные о потеплении отношений России с Западом — пока это просто разговоры. Или в случае значительного улучшения экспортных параметров, что вряд ли. Мирное соглашение между Россией и Украиной пока находится в теоретической плоскости.

Ранее представители ЦБ РФ и в том числе глава Банка России Эльвира Набиуллина подтверждали, что колебания курса рубля носят временный характер. Считаем, что рубль переоценен, а справедливая стоимость доллара США находится в пределах 100-105 рублей.

Курс евро может оставаться в диапазоне 90–100 рублей, что связано с экономическими проблемами еврозоны, включая высокий уровень инфляции и замедление промышленного роста в таких странах, как Германия и Франция.

Китайский юань может колебаться между 12,4-13,9 рублями. Влияние на курс окажут внутренние проблемы китайской экономики, в том числе экспортные ограничения, а также внешняя торговая политика Китая.

Улучшение отношений между Россией и США может привести к укреплению рубля. Однако все это очень зыбко. Внешняя торговля также будет оказывать влияние, так как первый квартал традиционно благоприятен для рубля с точки зрения торгового баланса.

Еще одним значимым фактором является политика Центробанка и Минфина, которые через продажи и покупки валют могут регулировать ликвидность на рынке и поддерживать курс рубля. Также важную роль сыграют цены на нефть, так как их стабильность в марте (ожидается уровень $73–78 за баррель) способствует поддержанию текущего уровня рубля.

Покупать ли сейчас доллар США, зависит от цели такого решения. Курс американской валюты в 85-90 рублей может быть интересен, если покупатель уверен в возвращении рубля к ослаблению в долгосрочной перспективе. Тогда такие сделки выгодны с точки зрения диверсификации активов и защиты от возможных колебаний курса рубля».