Ни депозиты, ни кредиты не вырастут: эксперты рассуждают о последствиях неожиданного решения ЦБ

Сохранение ставки на уровне 21% в условиях растущей инфляции и инфляционных ожиданий, а также ослабления национальной валюты, вызвало шквал комментариев, в которых недоумение сменялось критикой, причем не всегда профессиональной. Регулятор, до этого строго следовавший своему алгоритму, вдруг дал слабину, промышленное лобби победило – вот, пожалуй, самый распространенный вывод.

Между тем до 14 февраля, когда Банк России проведет следующее заседание по ставке, осталось чуть меньше двух месяцев. И если регулятор сочтет, что настала пора вновь подкрутить гайки в денежно-кредитной политике, он это сделает. По словам Эльвиры Набиуллиной, такой сценарий не исключен. Но если не забегать вперед, то хотелось бы понять, какие последствия будет иметь решение ЦБ для экономики, банков и населения в ближайшее время.

«Еще за неделю до заседания ЦБ банки стали повышать ставки по вкладам, – отмечает финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов. – На сегодняшний день их никто не снижать не стал. На месяц можно оформить вклад под 18% годовых, на 6-7 месяцев – под 24,6% без капитализации процентов. ДКП регулятора в дальнейшем останется жесткой, соответственно, ключевая ставка будет находиться на достаточно высоком уровне: около 20% в среднем за год. Это обусловлено необходимостью борьбы с инфляцией, которая вряд ли достигнет целевого уровня 4% к концу года из-за ряда проинфляционных факторов, включая высокий внутренний спрос и дефицит рабочей силы».

Если инфляционная спираль раскрутится до 13-15% из-за существенного сокращения предложения, Центробанку в любом случае придется серьезно ужесточать ДКП в первом квартале 2025-го. Возможно, ставку поднимут до 25%. По словам собеседника, средние ставки по вкладам ожидаются на уровне 19-20%, с возможностью получить до 27% по краткосрочным депозитам в первой половине года. Наиболее разумной стратегией эксперт считает открытие вклада в феврале 2025 года на срок 6-12 месяцев, когда ставки достигнут своего пика, поскольку вероятно их постепенное снижение к концу года.

Что касается кредитования, ситуация в этой сфере будет менее благоприятной для заемщиков. Ипотечные ставки в среднем составят 23-24%, а потребительские кредиты будут доступны под 25-27% годовых, что делает заимствования целесообразными только по льготным программам или в случае крайней необходимости. Антонов рекомендует воздержаться от оформления кредитов до снижения ключевой ставки ниже 18%, чтобы избежать чрезмерной долговой нагрузки.

«Решение Банка России слабо повлияет на рынок депозитов, так как предлагаемая банками доходность уже находится на критически высоких отметках в 20-25%. И это при охлаждении на рынке бизнес-кредитования, – говорит главный аналитик Neomarkets Олег Калманович. – Вместе с тем россияне будут продолжать нести средства в банки, в том числе ранее хранившиеся под подушкой (доля наличности в рублях упала до 15%!)».

Скорее всего, рассуждает ведущий эксперт Центра политических технологий Никита Масленников, сейчас мы увидим стабилизацию депозитных ставок, которые сейчас в среднем выше, чем ключевая. Не надо забывать: такие высокие уровни ставок – это цена пассивов, которые привлекают банки. Соответственно, их нужно «отбивать» повышенными процентами по коммерческим кредитам. На рынке которых, в свою очередь, наступит полный штиль до 14 февраля, и это даст определенную передышку бизнесу, чтобы спокойно пройти традиционно некомфортный для него январь. В этом месяце (да и в феврале) многие расходы недофинансированы, а бизнес-планы – еще неподготовлены.

«Что касается курса рубля, на решение по ставке он вообще никак не отреагировал, – отмечает Масленников. – Между тем, его волатильность по-прежнему достаточно высока, и это однозначно проинфляционный фактор. Можно по-разному оценивать ослабление российской валюты к доллару или к евро, но один лишь тот факт, что с начала года курс понизился к юаню на 11%, дает в течение трех-четырех кварталов дополнительный прирост годовой инфляции в полпроцента. Сегодня рубль страдает во многом из-за американского давления на Китай и других торговых партнеров РФ, которое создает проблему с международными расчётами».