Михаил Косов, заведующий кафедрой государственных и муниципальных финансов РЭУ им. Г.В. Плеханова:
«Понижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов может привести к небольшой корректировке курса рубля, но я не ожидал бы сильной волатильности курса национальной валюты в случае отсутствия экстремальных геополитических факторов.
Доходность депозитов также будет на довольно высоком привлекательном уровне, и их объём в банковской системе не претерпит значительных изменений.
Банк России отмечает, что в октябре 2025-го увеличение портфеля розничных кредитов остается умеренным, при этом во втором полугодии корпоративное кредитование растет заметно быстрее, чем в первой половине текущего года. Банк России повысил прогноз по темпам роста корпоративного кредитования на 2025 год до 10-13% с прежних ожиданий в 9-12%. При этом регулятор сохранил прогноз по динамике розничного кредитования (рост на 1-4%). Поэтому снижение ключевой ставки не окажет значительного влияния на розничное кредитование, но темпы роста корпоративного кредитования будут расти.
Снижение ключевой ставки на небольшую величину также не окажет значительного влияния на доходы граждан, но доходность по банковским вкладам может немного скорректироваться в меньшую сторону - все зависит от условий конкретного банка».
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
«Мы полагаем, что после решения ЦБ по снижению ключевой ставки, в ближайшие недели ставки по депозитам и ставки по кредитам могут снизиться в банках на сопоставимую величину (-50 б.п.). По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков по итогам второй декады октября уже снизилась до 15,45% - это минимум за 17 месяцев. Тем не менее, мы считаем, что открывать депозит сейчас по-прежнему выгодно.
Годовая инфляция сейчас составляет 8,2%, и мы ожидаем её замедления до 6,6% к концу этого года и до 5,6% к концу следующего года. Поэтому имеется возможность зафиксировать высокие реальные ставки на длительный срок.
Что касается влияние данного решения на курс рубля, то рублевая процентная ставка в реальном выражении с поправкой на инфляцию остаётся крайне высокой, что продолжит оказывать поддержку рублю.
С одной стороны, высокая ключевая ставка способствует привлекательности сбережений в рублях. С другой стороны, она охлаждает потребительский и инвестиционный спрос и спрос на импорт (т.е. спрос на валюту). Кроме этого, высокая ставка в рублях делает крайне дорогой спекулятивную игру против рубля.
Также экспортёрам при текущей высокой рублевой ставке выгоднее продавать валютную выручку, а не кредитоваться в рублях для финансирования текущих рублевых расходов.
Наконец, в пользу рубля выступают продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций на 9,5 млрд руб. в день и пониженный спрос на валюту для оттока капитала и для погашения внешних долгов.
Мы полагаем, что рубль в ближайшие недели и в целом до конца года останется крепким и продолжит торговаться в устоявшихся диапазонах 78-84 за доллар, 10,9-11,7 за юань, 91-98 за евро».
Виктор Зубик, глава управляющей компании Smarent:
«Снижение ключевой ставки Банком России до 16,5% – это скорее сигнал рынку, символический шаг, которым ЦБ показывает, что видит замедление инфляции, но не готов к резким послаблениям.
Для рубля решение нейтральное. Снижение ставки обычно ослабляет национальную валюту, но поскольку шаг небольшой, а инфляционные ожидания стабилизируются, курс рубля, скорее всего, останется в текущем диапазоне.
Для вкладчиков это означает, что банки начнут постепенно снижать ставки по депозитам и, возможно, сильнее, чем действует ЦБ. В результате доходность вкладов сократится, что сделает хранение денег на счёте менее выгодным.
Для ипотечных заемщиков эффекта почти не будет. Разница между ставками в 0,5% малозаметна, поэтому платежи по кредитам останутся высокими. Тем не менее сам факт снижения может психологически подстегнуть спрос на рынке недвижимости, где ожидания играют ключевую роль.
Для граждан в целом это означает, что «эпоха дорогих денег» пока продолжается. ЦБ лишь немного ослабил давление, чтобы не тормозить деловую активность и не создавать излишний ажиотаж на рынке жилья - это попытка сохранить равновесие между ростом и инфляцией.
Интересно, что ЦБ ухудшил прогноз инфляции и ключевой ставки на 2026 год. Теперь инфляция ожидается на уровне 4-5% (было 4%), а ключевая ставка – 13-15% (было 12-13%). Для граждан и бизнеса это сигнал: экономика входит в фазу стабилизации, но жить в условиях высоких ставок придётся ещё как минимум год».
Иван Петров, профессор, заведующий кафедрой логистики Финансового университета:
«Центральный банк подтвердил курс на осторожное ослабление денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку до 16,5%. Это решение направлено на поддержку деловой активности и постепенный переход к более мягким финансовым условиям. Ожидается умеренное снижение ставок по кредитам и депозитам, при этом доходность вкладов традиционно падает быстрее, что для граждан, ориентированных на сбережения, несет умеренно негативный эффект.
Средняя ставка по депозитам крупнейших банков сейчас около 17–18%, кредиты для бизнеса и населения снижаются до 22–23%, что делает заимствования доступнее и стимулирует инвестиции. Курс рубля держится в диапазоне 80–82 за доллар, но дальнейшее снижение ставки может привести к его плавному ослаблению. Для экспортёров это плюс, так как повышает рублевую выручку при продажах за валюту.
Для экономики в целом снижение ставки позитивно: оно повышает предсказуемость ведения бизнеса, снижает стоимость заимствований и стимулирует активность в реальном секторе. Осторожная политика регулятора снижает риск резких колебаний финансового рынка и создаёт условия для устойчивого роста при контроле инфляции».
Обсудить