Глобальная роль доллара, закрепленная Бреттон-Вудской конференцией 1944 года, сталкивается с беспрецедентными вызовами. Согласно отчету американского банка JPMorgan, доля доллара в резервах мировых центральных банков достигла самого низкого уровня почти за три десятилетия. Параллельно сокращается и доля иностранных инвесторов на рынке казначейских облигаций США, что свидетельствует о растущей настороженности международного сообщества.
Одной из ключевых угроз для доллара считается стремительный рост государственного долга США, который по состоянию на октябрь 2025 года превысил 37,86 триллиона долларов. Только за два дня при переходе на новый финансовый год госдолг вырос на рекордные 358 миллиардов долларов, что почти равно всей суверенной задолженности России. Опасность заключается не столько в способности США выплатить этот долг, сколько в экономических последствиях увеличения расходов на его обслуживание, которые могут проявиться в виде резкого сокращения государственных расходов или роста инфляции.
Новая администрация Дональда Трампа усугубляет ситуацию торговыми войнами, которые подрывают доверие к Америке как к надежному партнеру. Как отмечают бывший министр финансов США Ларри Саммерс и другие эксперты, традиционная модель, при которой в периоды кризиса деньги устремлялись в американские активы, дала сбой. Вместо притока капитала начался отток, что более характерно для развивающихся рынков, а не для экономики, претендующей на мировое лидерство.
Основатель инвестиционной компании Citadel Capital Кен Гриффин и один из крупнейших мировых инвесторов Рэй Далио указывают, что повышенный спрос на золото в этом году связан именно с желанием мировых центральных банков и инвесторов диверсифицировать свои активы-убежища, уходя от зависимости от доллара. Далио неоднократно подчеркивал, что наибольшую угрозу для экономики страны и доллара представляет именно стремительный рост государственного долга и бюджетного дефицита, а не сами тарифы Трампа.
Историческая параллель с британским фунтом выглядит все более уместной. Британская валюта утратила статус ведущей мировой валюты после двух разрушительных мировых войн, нанесших колоссальный ущерб экономике Великобритании. Однако ключевым фактором стало не ослабление фунта самого по себе, а появление альтернативы в лице американского доллара, который смог заполнить образовавшуюся брешь. Сейчас, по мнению Кеннета Рогоффа, бывшего главного экономиста Международного валютного фонда (МВФ), доминированию доллара будет угрожать не один источник, а целая "корзина" конкурентов, включая криптовалюты и ряд мировых валют.
Попытки создания альтернатив доллару уже предпринимались ранее. Введение евро более 20 лет назад вызвало волну оптимизма, но эта мечта быстро рухнула с началом долгового кризиса в Греции, который показал, что валютный союз без единой фискальной политики может представлять постоянную угрозу экономической стабильности. Китайский юань, несмотря на растущую роль Китая в мировой торговле, занимает лишь около 10% валютного рынка, что недостаточно для замены доллара.
США оказались в ловушке, описанной еще профессором Йельского университета Робертом Триффином в 1959 году: чтобы обеспечить мировую экономику достаточным количеством ликвидности, страна-эмитент должна иметь дефицит текущего счета, но эти дефициты со временем подрывают доверие к резервной валюте. Президент Ричард Никсон в 1971 году прекратил свободный обмен долларов на золото, пытаясь решить эту проблему, но это не остановило долларовую гегемонию.
Современная ситуация отличается тем, что под вопрос поставлена не только экономическая, но и политическая роль США в мире. Трамп поставил под сомнение послевоенный порядок, в котором США считались безусловным гарантом безопасности союзников и лидером НАТО. Нарушение международных обязательств и атака на принципы свободной торговли подрывают репутацию Америки как надежного партнера, что неизбежно сказывается и на доверии к ее валюте.
Катастрофическим сценарием может стать отказ повысить потолок государственных заимствований, что фактически означает дефолт по долгу. В 2011 году Конгресс и Белый дом достигли соглашения по повышению потолка госдолга буквально в последний момент, но политическая нестабильность делает повторение подобного кризиса все более вероятным.
Финансовая система стоит на пороге фундаментальной перестройки. Как отмечают в Carnegie Endowment, доверие к доллару как к главной мировой валюте начинает ослабевать, и если этот тренд продолжится, мир ждет переход к новой финансовой архитектуре. Пока ни одна валюта не готова полностью заменить доллар, но постепенное формирование многополярной валютной системы выглядит все более неизбежным, завершает свой анализ Asharq Al-Awsat.
Унизительная оплеуха Западу: Китай резко ограничил экспорт редкозёмов
Трамп продолжает обесценивать доллар: инвесторы экстренно вкладываются в золото
Агония бакса: ползучая дедолларизация ведёт к обнищанию американцев
Кругом вредители и враги! Трамп объявляет масштабную «охоту на ведьм»
Эксклюзивы, смешные видео и только достоверная информация — в MAX
Обсудить