Ключевая ставка понижена: ждать ли массового оттока денег из банков

Сегодня на депозитах, по данным регулятора, размещено 57,5 трлн рублей. Страшилка о том, что при резком снижении «ключа» и процентной доходности россияне могут опустошить банки на многие триллионы, в результате чего инфляция ускорится до 15-20%, гуляет по публичному пространству не первый день. В принципе, с июня почти половина крупных банков действительно фиксирует некоторый отток срочных вкладов: людям нужны средства на отдых, на погашение кредитов, а многие таким образом реагируют на тревожные сигналы из соцсетей. О массовом исходе речи нет, но тренд очевиден.

По словам доктора экономических наук, главного научного сотрудника Института экономики РАН Игоря Николаева, держать средства на депозитах становится все менее выгодно в условиях неуклонного сокращения разрыва между процентными ставками и уровнем инфляции. Но дело не только в выгоде: в условиях стагнации реальных доходов траты на повседневные нужды идут в гору. Эти суммы людям необходимо иметь под рукой, а не в банке.

Поскольку ЦБ выбрал плавную траекторию смягчения денежно-кредитных условий, предложения банков по депозитным ставкам сохранят свою привлекательность. А значит, люди не будут торопиться снимать деньги со счетов, полагает начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев. В то же время, на взгляд доктора экономических наук Алексея Ведева, инфляция будет ускоряться, рубль — дешеветь, а импорт, составляющий около 30% потребления, - дорожать, что перенесется и на цены на отечественные товары.

- Не будет ни массового, взрывного оттока денег из банков, ни всплеска инфляции, - рассуждает в беседе с финансовый аналитик Сергей Дроздов. - Во-первых, потому что все эти вклады очень сильно «размазаны» во времени. Да, в случае одномоментного закрытия вкладов худший сценарий мог бы реализоваться. Но в период ультравысокой доходности кто-то открывал их на три месяца, кто-то на полгода, а кто-то — на год. Во-вторых, многие пролонгируют депозиты под меньшие ставки, 15% на год - тоже хорошо. Когда-нибудь, при ставке в 7%, нынешние уровни доходности будут вспоминаться с ностальгией.

- Но ведь в любом случае Банк России продолжит снижать ключевую ставку, а коммерческие банки — проценты по вкладам, стимулируя отток. Так ведь?

- Конечно. Как заметила глава ЦБ Эльвира Набиуллина, «задано общее направление на снижение ставки». Просто регулятор действует предельно аккуратно: от него ждали шага по снижению ставки на 200 базисных пунктов, а он решился на 100. Возможно, он перестраховывается из-за геополитических рисков, не желая «гнать лошадей», чтобы потом всё не переигрывать. У нас вообще очень осторожный Центробанк, и понять его можно: находиться почти четыре года в сложнейшей ситуации и при этом практически не совершать ошибок, постоянно лавируя между разными Сциллами и Харибдами, - это дорогого стоит. Вообще, такая тактика свойственна всем мировым регуляторам, включая Федрезерв США: им нужно «заякорить» какие-то процессы, убедиться в правильности своих действий. Главное — не навредить.

- На фоне решения ЦБ рубль почему-то укрепился в пятницу, хотя от него ожидали ослабления. Как это объяснить?

- Всё очень по-разному бывает. Высокая ключевая ставка становится привлекательна для денег — и больших, и маленьких. Соответственно, спрос на валюту падает. Давайте вспомним: в начале 2014 года ставка была 17%, а доллар стоил около 70 рублей. Затем доллар в течение полугода торговался на отметке 50 рублей, а ставка, в свою очередь, снижалась. Весной 2022-го ЦБ поднял ставку до 20%, доллар взлетел до 120, а потом мы получили курс в 50. Сегодня, в 2025-м, аналогичная история: многие мои коллеги прогнозировали коридор в 100-120, а в итоге вышло около 80. Поэтому нет прямой корреляции между уровнем ставки и динамикой валютных курсов. И даже если бы ЦБ снизил ставку на 200 базисных пунктов, особого эффекта не было бы. Нельзя сейчас гнать курс рубля к сотне, иначе вся усилия по борьбе с инфляцией накроются медным тазом. Еще не так давно в Банке России предпочитали не комментировать ситуацию вокруг рубля, ограничиваясь тезисом, что фактор слабого курса добавляет к общей инфляции не более 0,1-0,2%. Сегодня они четко заявляют, что крепкий рубль является дезинфляционным фактором.

- Надо ли спешить закупаться валютой?

- Лучше, конечно, это было делать при курсе 80, хотя и сейчас, при 84-85-ти, не поздно. Хотя многие вполне обоснованно делают выбор в пользу банковских вкладов, а не вложений в доллар. Финансовые рыкни всегда предоставляют альтернативу. Массовый сезон отпусков закончился, но есть и те, кто отдыхает осенью, а кто-то — зимой. Им валюта тоже понадобится. Все прекрасно понимают, что рано или поздно доллар дойдет до сотни. Но когда — через полгода, семь месяцев, год? Пытаться угадать бесполезно. Чтобы рубль обрушился, нужен серьезный триггер, которого пока не видно. Не все могут позволить себе широкую диверсификацию: вложиться в доллары и одновременно открыть депозитный счет в банке или, к примеру, еще воспользоваться инструментами фондового рынка. Для этого денег вы должны иметь два вагона и три мешка.

- Как снижение «ключа» может повлиять на рынок недвижимости, доступность ипотеки?

- Думаю, никак. Ипотека жестко привязана к ставке, которая по-прежнему заградительная. Мало кто способен потянуть жилищный кредит под нынешние проценты. Более-менее привлекательной ипотека становится при ставке около 10%.