Аналитик Разуваев: «Доллар выше ста рублей — это нормальная история»

Другие, наоборот, указывают на геополитические риски и напоминают о дефиците бюджета, ожидая ослабления «целкового» до 90 рублей за единицу американской валюты. Кто прав в этом споре, выяснил у члена наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александра Разуваева.

— Что будет происходить на валютном рынке в середине лета?

— Июль должен быть хорошим месяцем для валютного рынка и конкретно для рубля в целом. Во-первых, ожидается выплата дивидендов крупнейшими компаниями за прошлый год. Часть этих денег будет вложена в фондовый рынок, а это значит, что он продолжит расти. В конце июля поддержку рублю традиционно окажет налоговый период, и это должно укрепить нацвалюту. А в начале месяца ещё будут влиять последствия конфликта на Ближнем Востоке, которые привели к подъему цены на нефть в район $68-70 за баррель. И хотя стоимость углеводородов в последние несколько лет почти утратила влияние на рубль, но полностью оно не исчезло.

— Получается, в июле валютный рынок ждут только позитивные события?

— Нет, будут и другие факторы. Напомню, что июль — это месяц отпусков, поэтому спрос на валюту поддержат выезжающие за границу туристы. Геополитика остается одним из самых непредсказуемых факторов для прогнозирования. Хотя я от неё больше негатива не жду. Ключевой момент — это ставка ЦБ РФ. Ряд аналитиков прогнозирует, что на заседании Совета директоров 25 июля регулятор снизит её до 18%. Я считаю, что они близки к истине. Напомню, что с понижением ставки людям уже не так интересно и выгодно держать рубли, поэтому они активнее начинают интересоваться другими способами сбережения, в том числе покупают валюту. Конечно, пока доходность депозитов заметно выше инфляции, массового перетекания денег со счетов в банках в валюту не будет. Но постепенно граждане будут всё активнее стремиться диверсифицировать свои доходы, хотя бы следуя поговорке о том, что в рисковых условиях не нужно держать все яйца в одной корзине.

С другой стороны, сохранение ключевой ставки без изменений или, не дай Бог, её повышение, станет сильным негативом для рубля.

— Почему?

— Это будет означать, что Центробанк снова засомневался в стабильности факторов снижения инфляции, что он не наблюдает в экономике страны позитивных процессов, которые показала статистика весной, а это расстроит рынки.

— На недавнем Петербургском международном экономическом форуме возник заочный спор о курсе рубля. Госбанкир Герман Греф утверждал, что сейчас стоимость отечественной валюты завышена. А равновесное её состояние — это «100 плюс» рублей за доллар. А представитель ЦБ РФ Андрей Ганган заявил, что сегодняшний курс рубля и есть равновесный, поскольку он отражает объективную ситуацию в экономике. Кто в этом споре прав?

— Я считаю, что Греф ближе к истине. Доллар выше ста рублей — это нормальная история. Такой курс выгоден для России. И дело тут не только в компаниях-экспортерах, получающих при таком курсе большую прибыль, а в необходимости пополнять российский бюджет. Ситуация с ним сложная. Наша страна живет под давлением санкций и оно не ослабевает со временем. Напомню, что в ЕС до начала ирано-израильского конфликта обсуждали снижение «потолка цен» на российскую нефть на четверть — с $60 до $45 за баррель. В этом смысле ситуация на Ближнем Востоке — как бы цинично это ни звучало — пошла России на пользу, так как в ЕС после произошедшего эту тему пока отложили. Но к ней могут вернуться, как только ситуация нормализуется. В общем, мой вывод таков: в данный момент рубль переоценен и постепенно будет происходить его ослабление. Но, скорее всего, не в июле, а к концу лета и осенью.

— Введение очередного пакета санкций может стать «черным лебедем» для курса рубля?

— Может, но после произошедшего на Ближнем Востоке это маловероятно, потому что внутри ЕС есть силы, которые не поддерживают такое решение. По крайне мере в ближайший месяц. Однако полностью исключать такой сценарий нельзя. Слишком много сюрпризов в последнее время принесла рынкам геополитика.

— Какие из этих рисков актуальны для июля?

— Конечно, негатив может прийти от продолжающегося конфликта России и Украины. Но насколько это можно назвать сюрпризом или «неучтенным риском» — вопрос открытый, так как негатив в этой сфере уже давно всеми вполне ожидаем и он уж точно никого не удивит. Однако те аналитики, которые прогнозируют доллар по 75 и даже по 70 рублей до конца июля, чаще всего объясняют это возможным прогрессом на международном треке. Это либо дальнейшее потепление отношений между Россией и США вплоть до отмены санкций. Я такой сценарий не исключаю, но считаю, что вряд ли это произойдет так быстро - в июле. Либо речь идет о достижении перемирия на Украине или хотя бы о снижении остроты конфликта, переход в дипломатическую плоскость. Это маловероятно, но тоже полностью не исключено.

— Раньше вы советовали частным инвесторам обратить внимание на золото. В июле эта рекомендация остается в силе?

— Стоит учитывать, что при девальвации рубля цена на золото в рублях вырастет. В других валютах в мире она уже увеличилась, и теперь инвесторы ждут этого и в рублях. Соответственно, те, у кого есть инвестиции в этот драгметалл, до конца года смогут заработать, а те, у кого их нет, сейчас ещё могут прикупить акции золотодобывающих компаний или драгоценные монеты и также через несколько месяцев получить прибыль.