Споры об инфляции: стоит ли Центробанку изменить свою цель

Министр экономического развития признал, что экономика вошла в период охлаждения после высоких темпов роста в предыдущие два года. И инфляция на этом фоне ощутимо замедляется.

А Дмитрий Белоусов (не только известный экономический аналитик, но и родной брат министра обороны) считает, что Центробанку следует повысить таргет (цель) по инфляции с 4 до 7 %. Что позволило бы перейти к смягчению денежно-кредитной политики.

Тут уместно напомнить, что цель снизить инфляцию до 4 % в год Центробанк поставил еще в далеком 2015 году. А спустя два года уровень инфляции в 4 % был официально закреплен и, как путеводная звезда, остается ориентиром в денежно-кредитной политике регулятора.

Но официальная инфляция сейчас крутится вокруг 10%. и возникает вопрос: зачем ставить перед собой цель, которая явно не по плечу? Однако многие эксперты - экономисты поддерживали регулятора в его амбициозных планах. Дескать, если не ставить амбициозные задачи по обузданию цен, то они так и будут аномально расти и дальше...

Но одно дело амбиции, а другое — суровая реальность. А они такова: в России с инфляцией в 4 % пока тоже ничего не выходит. Каждый год эта цель, как мираж, отодвигается на потом. Вот и сейчас, по обновленному прогнозу ЦБ, инфляция в нынешнем году составит вовсе не желанные 4 %, а 7-8 %. Но уже в 2026 году по планам регулятора будут заветные 4 %. Хотя мало кто из аналитиков в это верит.

- Предложение Центробанку ставить более высокий и реалистичный прогноз по инфляции может как-то изменить ситуацию с ценами?

- Принципиально мало что изменится, - считает главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев. - Ведь сегодня даже правительство ожидает годовую инфляцию в 7,6 %.

- Почему цель ЦБ по инфляции 4 %, а, скажем, не 3 или не 5 %?

- По сложившейся мировой практике считается, что если инфляция около 4 %, то экономика развивается устойчиво, не останавливает своего роста. Но проблема заключается не в том, 4 или 7 %, а в факторах, которые предопределяют высокую инфляцию.

- Можно о них подробнее?

- Главный фундаментальный фактор – масштабное денежное стимулирование экономики. С одной стороны, без такой накачки деньгами мы не получим экономического роста. Но у этого процесса есть неизбежное негативное последствие – рост инфляции. Бюджетное стимулирование имеет временный характер. Однако в нашей ситуации мы не можем ограничить бюджетные расходы. Если так, то и эффективной борьбы с инфляцией не получается.

Это главная, но не единственная причина. Еще есть индексация тарифов естественных монополий, неопределенность общей экономической ситуации… В условиях, когда бизнес точно не знает, что будет завтра, он старается подстраховаться и «на всякий случай» взвинчивает цены до максимума. Мы видим это по торговым полкам в магазинах.

- По обновленному прогнозу, Центробанк ожидает годовую инфляцию в пределах 7-8 %. По вашему мнению, это реально?

- Мне кажется, нет. Меньше чем через месяц нас ожидает мощнейшее повышение тарифов ЖКХ — сразу почти на 12%. По опыту прошлого года известно, как рост коммунальных тарифов может разогнать инфляцию. Напомню, что планомерное повышение ключевой ставки с 16% до 21 % началось в конце июля 2024 года, после повышения коммунальных тарифов.

Не будем забывать, что уже пересмотрен параметр дефицита бюджета на 2025 год Его увеличили с 0,5 % от ВВП до 1,7 % - в три раза. Это значит, что без слабого рубля исполнить бюджет года будет крайне трудно. Значит, рубль начнет слабеть, а это инфляционный фактор. В общем, на мой взгляд, если по итогам года инфляция удержится до 10 %, это будет хорошим достижением.

- Ключевую ставку 6 июня Центробанк понизит или оставит не прежнем уровне? Месяц назад большинство экспертов склонялись к мысли, что «ключ» останется прежним. А сегодня многие ждут его понижения. Как вы считаете?

- Основания для понижения ключевой ставки вроде бы появились. Однако замедление инфляции, все-таки, символическое. А инфляционные ожидания россиян в мае выросли до 13,4 % по сравнению с апрелем, когда они были 13,1 %.

Представим, что регулятор в июне понизит ключевую ставку, а в конце июля, когда произойдет очередной всплеск цен, придется опять повышать. Получится чехарда, которая внесет еще больше неопределенности. У Центробанка подход к этому вопросу разумный и, скорее всего, он оставит ключевую ставку на уровне 21 %.