ЦБ может увеличить ключевую ставку из-за торговых войн

Центробанк может начать снижать ключевую ставку уже в июле. Такое мнение выразил председатель Комитета Госдумы по финансовым рынкам Анатолий Аксаков. Он добавил, что первоначально снижение может быть очень небольшим, на 0,25%. Любопытно, что парламентарий высказал свое мнение практически сразу после публикации резюме ЦБ РФ по ключевой ставке и прогноза, где регулятор прямо заявляет, что последствия от тарифных войн США и Китая для мировой экономики оказались более масштабными, чем он ожидал. Они усилили неопределенность во внешней торговле и могут плохо сказаться на темпах инфляции как в мире, так и внутри страны.

В резюме по ключевой ставке регулятор также указал, что пока проинфляционные факторы по-прежнему преобладают над дезинфляционными. А это может привести и к ужесточению денежно-кредитной политики, о чем ЦБ не забывает напоминать участникам рынка. Так почему же мнения, звучащие «с высоких трибун» так расходятся?

Единой точки зрения на то, чего же ожидать от регулятора летом, нет даже у экспертов. «Повышение ключевой ставки в России возможно, если в результате эскалации торговых войн иностранные производители будут вынуждены увеличить отпускные цены на продукцию, повысив стоимость импорта и, как следствие, инфляционные ожидания внутри экономики России», — говорит начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев.

Однако, по его словам, повышение ключевой ставки на заседании ЦБ в июне маловероятно, учитывая ее почти двукратное превышение над официальным уровнем инфляции. К 5 мая этот показатель, по данным Росстата, замедлился до 10,21% с 10,34%, зафиксированных 28 апреля. Регулятор пойдет на ужесточение ДКП только при крайней необходимости: резкого всплеска инфляционных рисков, которые пока выглядят полностью сбалансированы за счет постепенного сокращения потребления и кредитной активности населения, пояснил эксперт.

По словам специалиста управления аналитических исследований «АВИ Кэпитал» Анастасии Найшевой, торможение мировой экономики и торговли из-за пошлин может вызвать глубокое и длительное снижение спроса на базовые металлы, энергоносители. Падение цен, по крайней мере, в первый период шока, будет в такой ситуации приводить к двойному удару по доходам компаний и бюджета.

«Тем не менее, сейчас мы явно переходим от периода чрезвычайных опасений к периоду некоторого оптимизма: уже заключаются первые твёрдые торговые соглашения, часть пошлин откладывается, часть снижается, серьёзный прорыв на переговорном треке между Китаем и США, — отметила Найшева. - Всё это улучшает и ситуацию, и внешний фон, так что мы с более высокой вероятностью ждали бы снижения ставки, чем её роста. В базовом сценарии при ухудшении динамики инфляции или переговорного трека ждём сохранение ставки».

Установленная регулятором высокая ключевая ставка доказала свою работоспособность. «Мы считаем, что, если никакие «чёрные лебеди» в виде внешнего негатива с мировых рынков, либо из сферы геополитики не «прилетят» на российские финансовые рынки или в реальный сектор экономики, то ЦБ для начала в июне может понизить ключевую ставку на 1-1,5% до 19,5-20% годовых, — отметила ведущий аналитик Freedom Finance Glabal Наталья Мильчакова. — Но этот вариант нам представляется менее реалистичным, чем сохранение ключевой ставки на текущем уровне, поскольку главным фактором, который влияет и на финансовый, и на реальный сектор РФ, является сегодня геополитика. И поскольку риски внешнего негатива по-прежнему высоки, а сама ситуация из-за пошлин Трампа стала более неопределённой, то смена тенденции к замедлению инфляции на противоположную всё ещё актуальна».

Если ЦБ РФ будет придерживаться осторожной политики, и Совет директоров не захочет всё резко менять, ключевая ставка в июне будет сохранена на текущем уровне. Если произойдёт значительное замедление инфляции или, возможно, значительные подвижки в геополитическом урегулировании, то наиболее вероятным сценарием развития событий будет совсем не повышение, а, наоборот, снижение ключевой ставки, заключила Мильчакова.