Эксперты поспорили о технической рецессии в России

По предварительным итогам первого квартала текущего года, экономика РФ продолжала замедляться — в годовом выражении прирост составил 1,7% (тогда как по итогам прошлого года было 4,3%). Эту цифру дает Минэкономразвития. Но хотелось бы понять, как обстоят дела с поквартальной и помесячной динамикой, оценку которой ведомство Максима Орешкина не публикует. Попытку разобраться в этом сделали, в частности, экономисты Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН. По их расчетам, с января 2025 года сокращается расчетное значение ВВП к предыдущему месяцу с учетом сезонного фактора (минус 0,3% в марте к февралю). Согласно проведенным в институте исследованиям, в промышленном секторе остается негативной динамика спроса, предприятия сокращают выпуск, сворачивают инвестпланы и продолжают терять работников. Компенсировать этот кадровый отток «в условиях современного российского рынка труда» не удается.

По оценкам же Bloomberg Economics, за январь-март экономика РФ сократилась на 0,6–0,8% в сравнении с показателем четвертого квартала 2024-го, а к апрелю деловая активность впервые с начала 2022 года оказалась ниже доковидного тренда. Как отмечают в агентстве, судя по данным за апрель, охлаждение продолжится и, с высокой вероятностью, экономика войдет в «техническую рецессию».

Напомним, рецессия (от лат. recessus — «отступление») — состояние экономики, которое характеризуется устойчивым (более шести месяцев) снижением ВВП, объемов производства, спадом деловой активности, инвестиций, сокращением основных финансовых показателей компаний и реальных доходов населения, ростом безработицы. Техническая же рецессия означает замедление экономического роста в течение двух кварталов подряд. Например, она наблюдалась в США летом ковидного 2022 года: в апреле-июне ВВП снизился на 0,9%, после спада на 1,6% в январе-марте. Основными причинами стали: снижение частных инвестиций, в том числе, в жилую недвижимость, и сокращение госрасходов. Ни к каким катастрофическим последствиям эта ситуация в итоге не привела.

«Несмотря на формальный показатель первого квартала, российская экономика сегодня замедляется, это факт, признаваемый в том числе Центробанком, - говорит главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев. – Но вот насколько устойчивой окажется эта тенденция, какие факторы будут её определять, не наступит ли в какой-то момент перелом, пока непонятно. Сейчас мы видим, что экономику тормозят высокая ключевая ставка, дорогое кредитование, всеохватный дефицит кадров, ужесточение фискального законодательства. Апрельская корректировка параметров бюджета (в частности, прогнозный размер дефицита повышен с 0,5% до 1,7% ВВП) не оставляет сомнений в том, что уровень налоговой нагрузки будет только расти».

Геополитическая обстановка по-прежнему непредсказуема, торгово-тарифные войны и политика ОПЕК+ не способствуют повышению цен на нефть, инфляция в России не идет на спад, в впереди – июльская индексация тарифов ЖКХ. Так что переход в техническую рецессию состоится с вероятностью выше 50%, хотя по итогам года я ожидаю околонулевой рост, рассуждает Николаев. Что касается сценария полноценной рецессии, говорить о нем пока преждевременно – в силу крайне высокой общей неопределенности.

«На самом деле речь идёт о спаде в ряде отраслей, которые не получают гособоронзаказа, субсидий и бюджетной поддержки, - отмечает экономист, топ-менеджер в области финансовых коммуникаций Андрей Лобода. – Прежде всего это грузоперевозки, логистика и строительство, страдающее от сокращений выдачи ипотеки. В целом на экономический рост в России негативно влияют высокие процентные ставки и дефицит кадров, сдерживающий производство. Однако полномасштабной рецессии в этом году ожидать не стоит (если только цены на нефть не упадут намного ниже $50 за баррель), поскольку в I квартале уже был рост на 1,7%.

На взгляд финансового аналитика Игоря Расторгуева, рано говорить о наступлении технической рецессии, тут с выводами Bloomberg Economics трудно согласиться. Безусловно, экономика РФ в первом квартале столкнулась с рядом сдерживающих факторов, включая исчерпание эффекта низкой базы и ужесточение денежно-кредитной политики. Но снижение деловой активности по отношению к доковидному тренду не означает спад в абсолютных величинах — это, скорее, сигнал о завершении фазы ускоренного восстановления. Уже в апреле появились сигналы оживления в строительстве, обрабатывающей промышленности и розничной торговле.