Набиуллина сравнила ключевую ставку с лекарством: «Назначенный курс надо довести до конца»

По словам Набиуллиной, промедление или недостаточная дозировка может только усугубить состояние пациента. «Мы сами часто сравниваем высокую инфляцию с высокой температурой у человека, - с улыбкой заметила Эльвира Сахипзадовна. - И вот это лекарство, высокая ключевая ставка, она помогает справиться с перегревом спроса. И мы видим, что инфляция уже начала снижаться. Но назначенный курс надо довести до конца во избежание рецидивов».

А если по существу, ЦБ исходит из того, что ценовое давление продолжит ослабевать, но риски для базового сценария регулятора остаются. И это, прежде всего, «большее охлаждение мировой экономики из-за торговых войн».

«Важно не только то, насколько в итоге вырастут импортные пошлины, но и то, что рынки живут в постоянной неопределённости, связанной с этими решениями, - заявила Набиуллина. — Всё это усложняет планирование инвестиций. И если реализуются дополнительные риски со стороны рынков, то вероятно дальнейшее снижение цен на нефть».

Кроме того, по оценке Банка России, сохраняются риски со стороны рынка труда и инфляционных ожиданий: «Инфляция выше цели уже четыре года подряд, и это само по себе задаёт её высокую инерцию, которая препятствует быстрому замедлению темпов роста цен». Что касается факторов дезинфляционных, Набиуллина упомянула, в частности, обсуждаемый сейчас в правительстве вопрос корректировки бюджетного правила, точнее, снижения цены отсечения по нефти (сейчас он составляет $60 за баррель российского сорта Urals). Еще важнее, по ее словам, то, что «подобный пересмотр повысит долгосрочную устойчивость бюджетной политики».

Тема «полыхающей в мире тарифной войны» и её влияния (текущего и потенциального) на российскую экономику, инфляцию и ДКП явно доминировала на пресс-конференции. Набиуллина напомнила, что этот фактор учтен в прогнозе регулятора: «ситуация динамично развивается, надо будет отслеживать, какой в итоге сложится уровень импортных тарифов». С учетом происходящего ЦБ снизил не только прогнозный показатель роста мирового ВВП, но и оценку цен на нефть – основного канала влияния на сырьевую, экспортоориентированную российскую экономику.

«Влияние торговых войн будет сильно зависеть от масштаба протекционистских мер и фрагментации мировой торговли. Это является фактором значительной неопределённости по отношению к нашему базовому прогнозу», - заметила глава ЦБ.

Выяснилось также, что на заседании Совета директоров регулятора по ставке 25 апреля речь вообще не шла о повышении или понижении «ключа»: обсуждение касалось исключительно формулировки сигнала. С инфляцией, по словам Набиуллиной, по-прежнему всё непросто: некоторое её повышение возможно в июле из-за предстоящей в июле индексации тарифов ЖКХ; сейчас «замедление инфляции идет не по всем товарам, пока нельзя сделать вывод об устойчивости процесса»; в этом году цены вырастут на 7-8%. Что касается темпов прироста инвестиций, они, судя по опережающим индикаторам, будут замедляться.

Корреспондент обратилась к Эльвире Набиуллиной с вопросом, скорее, потребительски-бытового характера, но при этом перекликающимся со злобой дня:

«Приближается сезон отпусков, многие россияне закупают валюту, при этом курс доллара снизился с начала года более чем на 20%. Понятно, что Банк России не даёт прогнозов, но, может быть, дадите совет, на что сейчас ориентироваться при покупке доллара – на геополитические новости, уровень инфляции или какие-то действия финансовых властей? Может, стоит подождать более выгодного курса?»

В ответ председатель ЦБ посоветовала ориентироваться, как всегда, на здравый смысл: тем более что «нашим людям в этом не откажешь», это видно по их поведению на валютном рынке – абсолютно рациональному, с выгодой для себя. Ну а на валютный курс влияет совокупность обстоятельств, причем даже не столько ДКП, сколько геополитика и мировые торговые войны. И сейчас эти факторы действуют разнонаправленно: высокая ключевая ставка и позитивные ожидания рынков способствует укреплению рубля, а тарифные войны, падающие цены на нефть – его ослаблению.

«Вычленить, в какой пропорции всё это влияет на курс, трудно, именно поэтому мы осторожно относимся к оценке укрепления рубля как устойчивого тренда, - пояснила Набиуллина. - Там есть и устойчивые факторы, и временные. Я напомню, что курс у нас плавающий, мы прогнозов по нему не даем».