Набиуллина рассчитала «тормозной путь» для инфляции в России

Описывая ситуацию внутри России, глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина в ходе своего выступления на форуме активно использовала метафоры. Она подчеркнула, что регулятор вместе с правительством активно работает над тем, чтобы рост экономики был устойчивым и базировался на развитии её потенциала. Инфляция же подобна температуре у больного человека или пульсу у бегуна на длинные дистанции: при её наличии рост экономики может быть неустойчивым. «Это как высокий пульс у человека при беге на длинную дистанцию — короткую можно бежать с высоким пульсом, но на длинную дистанцию достаточно тяжело, — пояснила председатель Банка России. — Инфляция — это как высокая температура у человека и признак некоторых болезней».

При этом нельзя ожидать, что инфляция рассосется сама собой, продолжила Набиуллина. Политика регулятора нацелена на замедление роста цен, однако «тормозной путь» этого процесса будет длинным и движение к цели по инфляции Банка России (в 4%) займет «весь следующий год и даже прихватит 2026 год».

Мощным инструментом борьбы с инфляцией является ключевая ставка, продолжает верить глава ЦБ. Её снижение сегодня восприняли бы как капитуляцию перед ростом цен, уверена Набиуллина. В 2024 году с помощью ключевой ставки удалось «предотвратить вхождение экономики в инфляционную спираль». Использование этого инструмента продолжится. Глава регулятора не исключила возможности повышения ключевой ставки на ближайшем заседании Банка России 20 декабря. Тем более теперь ЦБ будет оценивать ещё и новый проинфляционный фактор — валютный курс. «Да, у нас появился новый проинфляционный фактор, валютный курс — отметила Набиуллина. — Рост цен остается высоким, но мы уже видим по оперативным данным, что происходит замедление кредита, в том числе в части корпоративных кредитов». В Банке России уверены, что ВВП страны растет и будет расти в следующем году. «Это результат масштабных инвестиций последних трех лет в модернизацию экономики», — указала Набиуллина.

Связь между кредитом и бюджетом попытался объяснить глава Минфина РФ Антон Силуанов. Он указал на то, что высокая ключевая ставка затратна для бюджета. Но правительство соглашается на использование этого инструмента, чтобы решить вопрос с инфляцией, потому что это в итоге снизит стоимость денег в экономике. «Мы прекрасно понимаем, что кредит и бюджет — это две составляющие части, которые делают деньги экономики, — подчеркнул министр финансов. — Здесь нужно быть предельно внимательным, аккуратным при формировании бюджета». В 2025 году дефицит бюджета составит 1% ВВП. В сложившихся условиях это «дорого стоит». «Мы идем на это (соглашаемся на высокую ключевую ставку ЦБ РФ —.), чтобы решить основную задачу, когда потом для всех стоимость денег будет снижаться — для бюджета это важно»,— добавил Силуанов. Бюджет России в 2025 году оказался, с одной стороны, «чрезвычайно жестким», с другой — он соответствует национальным целям развития. В целом, по мнению главы Минфина, он «получился неплохой», и будет исполнен при любом курсе рубля. Финансовые власти вообще готовы к «любым изменениям» курса нацвалюты, потому что у России «есть резервы».

В полемику с главами ЦБ и Минфина на форуме вступил только министр экономического развития Максим Решетников. Он заявил, что дальнейшее снижение кредитования приведет к охлаждению экономики, что несовместимо с целями правительства. А при слишком активном ограничении доступности кредита уменьшиться не только объем инвестиций, но и уровень занятости. Важно предпринимать скоординированные действия правительства и ЦБ РФ для дальнейшего развития экономики, потенциал которой Минэкономразвития традиционно оценивает выше, чем Банк России, отметил Решетников.