Эксперт Осадчий рассказал, каких кризисов россиянам следует опасаться в августе

— Понедельник 5 августа в мировой прессе уже назвали «черным», но для России он таковым не стал, верно?

— Да, обвал в большей степени коснулся зарубежных бирж. Прежде всего, японского фондового рынка: индекс Nikkei 225 обвалился на 12,4%. Это вызвало эффект домино: индекс южнокорейской биржи рухнул на 8,8%, стамбульской — на 5,5%, и т.д. Влияние этих событий на российский фондовый рынок оказалось относительно слабым из-за усилившейся благодаря санкциям международной изоляции нашей страны: индекс Мосбиржи в понедельник снизился всего на 2,4%, а уже в среду вырос на 1,6%. В-общем, не было бы счастья, да несчастье помогло. Рядовой россиянин, «человек с улицы», скорее всего, не заметил этого катаклизма.

— Выходит, благодаря санкциям нам теперь мировые финансовые кризисы не страшны?

— Не совсем. Конечно, чем жестче будут санкции, тем сильнее будет иммунитет России к такого рода глобальным потрясениям. Вот в Северной Корее, несмотря на ее близость к Японии, вряд ли обратили внимание на тамошние события, хотя бы по той причине, что в Северной Корее фондового рынка нет. Однако перерастание глобального финансового кризиса в кризис экономический больно ударит и по России из-за ее сохраняющейся зависимости от импорта сырья, спрос на которое резко упадет.

— Почему в Японии произошел обвал?

— В первую очередь, по вине местного регулятора, который не оценил последствия резкого изменения денежно-кредитной политики. Долгое время Банк Японии проводил ультрамягкую монетарную политику, сохраняя ключевую ставку на нулевом или даже отрицательном уровне. Однако в среду 31 июля он неожиданно повысил ставку до «около 0,25%» с «около 0 до 0,1%» (формулировки Банка Японии) и наметил план действий по сворачиванию программы покупки облигаций. Ужесточение монетарной политики способствует укреплению национальной валюты, снижению чистого экспорта и темпов роста экономики. Соответственно, иена резко пошла в рост, а японские бумаги обвалились.

На валютном рынке Японии был очень популярен «кэрри трейд» (от англ. carry trade — стратегия получения прибыли на валютном рынке за счёт разной величины процентных ставок в разных странах — ред.). Игроки занимали иены в Японии под низкие процентные ставки, конвертировали их в доллары, евро и другие валюты и размещали в акции, облигации и криптовалюты. Однако эта стратегия одномоментно рухнула из-за повышения японским регулятором ключевой ставки и резкого укрепления иены, вызвав многомиллиардные убытки у этих игроков и массовые продажи активов, использовавшихся в этой стратегии. Также пострадали игроки, «шортившие» иену («шортить» — «продавать без покрытия» — «продавать то, чего у тебя нет», т.е. играть на понижение за счет займа).

— Ставки в России гораздо выше, чем в Китае, в США и ЕС. Почему же у нас кэрри трейд непопулярен?

— Раньше и у нас кэрри трейд был очень востребован. Казалось бы, занимай под относительно низкие ставки за рубежом доллары, евро, юани, конвертируй их в рубли и размещай в России под высокие ставки, скажем в ОФЗ или другие надежные ценные бумаги. Тем более, что рубль пока относительно стабилен. Но эта стратегия, увы, не работает, в первую очередь из-за усиливающейся изоляции страны: даже китайские банки отказываются принимать переводы российских кредитно-финансовых организаций.

— С первым «черным лебедем» августа разобрались. Обсудим второго.

—События в Курской области начались во вторник, 6 августа, сразу вслед за катаклизмом на мировых рынках. Однако происходящее пока не вызвало тревогу среди участников российского фондового рынка, который в среду даже вырос после «черного понедельника». Тем не менее, геополитический риск продолжает оставаться для него основным.

— Какие еще кризисы могут затронуть Россию?

— Становится все более тревожной ситуация на ипотечном и в целом на жилищном рынке - в связи с завершением программы льготной ипотеки, а также ужесточением условий льготной ипотеки. Ухудшились условия и IT-ипотеки, но она погоды не делает. По предварительным оценкам Дом.РФ, за первые три недели июля выдано 51 тысяч ипотечных кредитов (-55% к июлю 2023 года) на 223 млрд рублей (-48%).

Хорошо известно, что программы ипотеки с господдержкой вызвали два основных эффекта: во-первых, агрессивный рост цен на жилье и, во-вторых, большой разрыв цен на «первичку» и на «вторичку». Соответственно, помимо резкого снижения выдач, следствием отмены льготной ипотеки может стать снижение цен, причем в первую очередь на новостройки, что приведет к сокращению разрыва. Из-за масштабности происходящих изменений не исключен кризис в сфере недвижимости. Причем рыночная ипотека может и вовсе «загнуться» из-за высоких ставок – от 20% и выше. Однако есть и хорошая новость: в оставшиеся дни августа кризис точно не начнется. А россиянам я советую подождать до конца года с ипотекой, в том числе и с господдержкой, поскольку цены на первичку могут снизиться.

— Как гражданам сохранить свои сбережения, учитывая, что недвижимость пока вы не советуете покупать?

—Первая «тихая гавань» — жилье — стала небезопасной. Но остается вторая «тихая гавань», где укрываются инвесторы во время штормов на финансовых рынках — золото. Причем следует избегать металлических счетов. Только «хардкор», только физическое золото. Лучше в слитках.